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金德發展000639小包裝玉米油值得期待

2019-11-08 23:07:26来源:励志吧0次阅读

金德发展(000639):小包装玉米油值得期待

国内食用油供不应求,玉米油成长性高

1989年我国初榨的玉米油(毛油)产量仅2万吨,1999年发展到10.2万吨,2004年后玉米油开始迅速发展,2008年,我国玉米精炼油产量已达到55万吨目前中国食用玉米油产量仅占食用植物油产量约1.27%,但随着居民保健意识增强,玉米油的市场空间广阔

中国食用玉米油产量

2003年-2007年复合增长率为43%,而国内食用植物油产量1997年—2007年复合增长率为9.3%玉米油市场的成长性高于食用植物油整体水平

国家政策大力支持玉米油产业

从1996 年以来,我国食用油市场对外依存度长期处于50%以上,早已超出国家战略安全警戒线食用植物油供给安全得到了国家重视,行业受到政府产业政策的大力支持

西王食品的行业地位

西王食品在散装玉米油销售的主要竞争对手为山东三星在小包装玉米油市场的竞争对手既包括品牌商,也包括山东三星等玉米油生产企业目前品牌商在玉米油市场占据较高的市场份额

西王食品盈利能力成长性好

2008 年小包装玉米油0.44 万吨,实现净利润3,805.76 万元;2009年小包装玉米油1.79 万吨,实现净利润7,012.76 万元未来几年西王食品具备产能进一步扩张的空间,且小包装玉米油占比的提升将进一步提高公司的盈利能力

风险因素

关联交易风险,原材料风险,小包装玉米油销售的风险,以及此次资产重组和非公开发行能否获得证监会的批准的风险

盈利预测与投资建议

西王集团与金德发展签署了《盈利预测补偿协议》,我们认为,该盈利预测经过中介机构的反复论证,且一旦证监会通过,即具备法律效力,所以可信度较高按发行后总股本12550万股计算,金德发展年EPS分别为0.65元,0.76元,0.86元由于西王食品具备产能进一步扩张的空间,且小包装玉米油占比的提升将进一步提高公司的盈利能力,所以我们认为该公司具备较好的投资机会但由于能否通过证监会的审核具有较大的不确定性,我们暂时给予“持有”的投资评级建议投资者密切关注证监会的审核进度

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